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中藥板塊表現強勁,片仔癀成為新晉中藥龍頭

2020年09月04日 09:28:38來源:制藥網點擊量:34575

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  【制藥網 醫藥股市】9月3日,醫藥板塊整體表現強勢,板塊漲幅超1%。其中,中藥股板塊發力走強,紛紛創出歷史新高,吉藥控股、香雪制藥、佐力藥業、馬應龍、紅日藥業等紛紛大漲。云南白藥新的市值已突破1500億元,片仔癀更是持續加速新高,以1700多億元的市值超過云南白藥,成為新晉中藥龍頭,片仔癀的股價也一度逼近300元大關,今年以來該股漲幅超過150%。
 
  消息面上,片仔癀與云南白藥旗下產品均獲得了國家 級保密配方的資格,且永 久保密期限。所謂國家保密配方,是指某種藥中含有保密配方,制造工藝亦保密,是目前我國對中藥的至高級別保護。業內分析認為,市場追捧的原因主要就在于此,獲得國家 級保密配方,這是其他中藥企業難以復制的,也是企業擁有的市場“護城河”。
 
  而針對片仔癀在市值上超過云南白藥的現狀,是確有其價值,還是市場情緒推動下的“曇花一現”?也引起了投資者的關注和討論。
 
  實際上,就2020上半年的營收和利潤情況來看,云南白藥依然更勝一籌。2020年上半年,片仔癀實現營業收入32.46億元,僅為云南白藥154.93億元營收的1/5;實現歸母凈利潤8.65億元,僅為云南白藥凈利潤24.54億元的30%。
 
  不過,從過去5年來看,兩家的差距正不斷縮小。2015年~2019年間,片仔癀的營業收入由18.86億元增至57.22億元,復合增速31.98%,同期云南白藥的復合增速達到9.36%;2015年~2019年間,片仔癀歸母凈利潤由4.67億元增至13.74億元,復合增速30.97%,同期云南白藥的復合增速為10.85%。從數據來看,片仔癀的成長性確實更高于云南白藥。
 
  另外從資產質量及盈利能力來看,片仔癀的表現也很不錯。2015年~2019年間,兩家的毛利率水平基本保持穩定,而片仔癀的銷售毛利率要超出云南白藥至少10個百分點。同時在過去5年間,片仔癀的加權凈資 產收益率也相對保持穩定。而云南白藥加權ROE由22.43%降至10.31%,大幅減少了12.12個百分點。
 
  對此,業界認為市場是看到了片仔癀具備較高的成長性以及更好盈利能力,由此給與其更高的估值。
 
  而對于片仔癀連續提價能否持續的問題,業內認為考驗的是市場對于片仔癀的接納能力和程度。據了解,目前片仔癀的主銷地區仍集中在華東、華南,兩個區域的收入占比接近80%。而在其他地區,片仔癀的影響力仍然較弱。
 
  那么,中藥板塊的機會如何把握?在業內看來,就當前中藥板塊的投資機會來看,具有品種優勢和消費屬性的標的可以獲得更大的投資機會,即“輕藥重醫重消費”依然是中藥行業標的選擇的主線。建議關注具有產品優勢的龍頭企業和具備一定消費屬性的品種。因為這類企業相對來說具備較強的價格保護能力,對政策具有一定防御性,業績也具有更大的確定性。
 
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